Аналитик: PerpDEX стремительно изменили архитектуру сектора DeFi в 2025 году

589

2 мин

12.01.2026

В 2025 году децентрализованные биржи перпетуальных контрактов (PerpDEX) стали ключевым источником активности и комиссий в секторе DeFi. По оценке аналитика под псевдонимом Jonaso, за год они сгенерировали более $1 млрд комиссий и перетянули на себя ликвидность и внимание, которые ранее распределялись между спотовыми DEX, кредитными протоколами и даже централизованными биржами. Это изменило баланс сил внутри экосистемы и сместило фокус пользователей с пассивных стратегий на торговые операции. Рост объемов сопровождался снижением роли традиционного кредитования как основного источника доходности. В результате именно перпетуальные рынки стали определять структуру комиссий в DeFi.

Параллельно в экосистеме развивались активы, изначально ориентированные на привлечение ликвидности, такие как LST, LRT и YBS. Рынки доходности, включая Pendle и Spectra, сумели использовать этот спрос, а кредитные протоколы получали выгоду от циклических стратегий с повторным использованием капитала. Однако, как отметил эксперт, значительная часть проектов опиралась на неустойчивую или временную доходность. Фарминг становился замкнутым и неэффективным, а модели, зависящие от стимулов, быстро теряли привлекательность при снижении доходов.

Выходом стали ставки фондирования на рынках перпетуальных контрактов. Источником доходности оказалась не эмиссия токенов, а реальная торговая активность. На этой основе YieldBasis-токены начали напрямую интегрироваться с перп-платформами, включая примеры Ethena с USDe и Maple с syrupUSDC. Одновременно появляются специализированные протоколы, ориентированные на прямое получение дохода от фондирования, такие как Liminal и AlturaX. Эти решения формируют новый уровень инфраструктуры, связывая торговые рынки и сервисы доходности.

Дополнительным сигналом сближения рынков стало появление специализированных продуктов на стыке сегментов. Недавно Pendle запустил свой первый пул для HyENA. Этот шаг показывает, что рынки доходности начинают интегрироваться с инфраструктурой перпетуальных контрактов. По оценке аналитика, со временем такие сервисы будут объединяться не административно, а за счет совпадения экономических стимулов и устойчивых источников дохода. В результате формируется новая архитектура взаимодействия протоколов внутри DeFi.

Данные по структуре комиссий подтверждают этот сдвиг. До 1-й половины 2024 года доходы от кредитных протоколов примерно вдвое превышали комиссии перпетуальных бирж. Однако к 2025 году соотношение изменилось на противоположное, и PerpDEX стали главным источником выручки в экосистеме.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Strategy и крупнейшие компании направят $15 млн на усиление защиты BTC

Strategy сообщила о создании Bitcoin Security Consortium, в который вошли 9 компаний, включая BlackRock, Coinbase, Fidelity Digital Assets и Galaxy. Участники обязались за 3 года направить $15 млн на поддержку независимых разработчиков и исследования по защите сети BTC, в том числе от возможных угроз со стороны квантовых компьютеров. В консорциуме подчеркнули, что не будут централизованно управлять средствами, вмешиваться в управление протоколом или определять единую позицию по его изменениям. На фоне новости BTC опускался ниже $65 000, а Galaxy отдельно заявила о готовности выделить на исследования до $5 млн.

Glassnode: BTC перейдет к устойчивому росту после пробоя $69 000

Аналитики Glassnode считают, что BTC подошел к ключевому уровню $69 000: его уверенный пробой при стабильном притоке средств на спотовый рынок может открыть путь к $84 000, а в случае отката ближайшей зоной спроса останется $63 000. До закрепления выше этой отметки текущее движение вверх эксперты предлагают рассматривать как ралли в рамках медвежьего рынка. По данным Glassnode, давление продавцов ослабевает: приток монет на биржи снизился, а потоки в ETF стали положительными. При этом спрос пока остается ограниченным, поэтому главным сигналом смены тренда станет устойчивый чистый отток BTC с централизованных платформ и расширение числа покупателей.

XStocks добавит токенизированные акции Гонконга, Британии и Южной Кореи

Платформа xStocks, принадлежащая Kraken, расширит линейку токенизированных акций за счет бумаг из Гонконга, Британии, Южной Кореи и других стран на фоне усиливающейся конкуренции за перевод фондовых рынков в блокчейн. Для этого компания заключила партнерство с GTN, которая обеспечивает доступ более чем к 90 мировым рынкам и будет отвечать за исполнение сделок, хранение и учет ценных бумаг. На первом этапе xStocks запустит токенизированные акции Гонконга, а дальнейшее расширение будет зависеть от одобрения регуляторов. Сейчас платформа поддерживает более 500 токенизированных ценных бумаг, их совокупный оборот превысил $35 млрд, а число держателей приблизилось к 200 тыс.

Институциональные инвесторы продают BTC 37 дней подряд на фоне макроэкономических рисков

Крупные участники крипторынка сокращают вложения в BTC: по данным аналитика Darkfost, индекс Coinbase Premium остается в отрицательной зоне более 900 часов подряд, или около 37 дней. Это самый длительный такой период за последние два года и сигнал того, что продажи на Coinbase Advanced, популярной среди профессиональных инвесторов из США, идут быстрее, чем на Binance. Аналитик связывает давление на рынок с устойчивой инфляцией, колебаниями цен на нефть и неопределенностью вокруг сигналов ФРС США и дальнейшей денежно-кредитной политики. На этом фоне институциональные инвесторы снижают риск и сокращают присутствие в цифровых активах.

River: США лидируют в мире по внедрению BTC

США занимают ведущие позиции в сфере BTC, говорится в отчете River: на американцев приходится около 42% всех монет в обращении, а 49,6 млн взрослых резидентов, или 18,6%, владеют биткоином. Также страна обеспечивает 37,5% мирового хешрейта, в США работают более 150 биткоин-компаний и свыше 50 майнинговых объектов мощностью более 10 МВт каждый. Публичные компании США накопили 1,24 млн BTC, что составляет 92,7% всех биткоинов в корпоративных резервах, а за последние 12 месяцев американские корпорации купили еще 510 000 BTC. Кроме того, власти США держат 328 372 BTC — почти в три раза больше, чем все остальные правительства мира вместе взятые.