Эксперт негативно высказался о критике сделки между IREN и Microsoft со стороны Джима Чаноса

589

2 мин

06.11.2025

Исследователь под псевдонимом Kash опубликовал развернутый ответ на анализ основателя Kynikos Associates Джима Чаноса, посвященный партнерству между IREN и Microsoft. По его словам, выводы специалиста о невыгодных условиях сделки и высоких рисках для майнера искажают реальную картину. Дело в том, что они не учитывают ряд ключевых параметров, связанных с финансированием, остаточной стоимостью активов и структурой проекта.

Kash отметил, что расчет Cash Flow — Unlevered, на который опирался Чанос, включает в себя стоимость финансирования, предоставленного Microsoft, а значит, не может рассматриваться как свободный денежный поток. Он подчеркнул, что 5-летний доход в размере $9,7 млн снижается из-за стоимости капитала, однако именно этот механизм подтверждает жизнеспособность модели IREN как поставщика облачных ИИ-услуг.

Кроме того, Чанос полностью проигнорировал остаточные денежные потоки от инфраструктуры центров обработки данных, которые остаются «высокоценными активами» даже после завершения контракта. По словам Kash, при анализе по рыночным ставкам $160 — $180 за кВт в месяц такие объекты могут приносить миллиарды долларов дохода в долгосрочной перспективе, что подтверждают показатели аналогичных компаний EQIX и DLR.

Также эксперт указал: оценка остаточной стоимости GPU занижена и не отражает их фактический денежный потенциал. Он добавил, что риски проекта распределены, а не сосредоточены на IREN, поскольку оборудование и инфраструктура могут быть профинансированы через отдельные механизмы с кредитным обеспечением Microsoft.

По расчетам Kash, IREN вложила около $1 млрд собственных средств в проект стоимостью $9 млрд, остальная часть профинансирована за счет $5 млрд лизинга GPU и $2 млрд предоплаты от Microsoft. В случае успешной реализации компания останется без долгов и с современной AI-инфраструктурой и даже при негативном сценарии сохранит значительные активы. Эксперт призвал инвесторов самостоятельно анализировать данные и не поддаваться влиянию пессимистичных прогнозов.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Strategy и крупнейшие компании направят $15 млн на усиление защиты BTC

Strategy сообщила о создании Bitcoin Security Consortium, в который вошли 9 компаний, включая BlackRock, Coinbase, Fidelity Digital Assets и Galaxy. Участники обязались за 3 года направить $15 млн на поддержку независимых разработчиков и исследования по защите сети BTC, в том числе от возможных угроз со стороны квантовых компьютеров. В консорциуме подчеркнули, что не будут централизованно управлять средствами, вмешиваться в управление протоколом или определять единую позицию по его изменениям. На фоне новости BTC опускался ниже $65 000, а Galaxy отдельно заявила о готовности выделить на исследования до $5 млн.

Glassnode: BTC перейдет к устойчивому росту после пробоя $69 000

Аналитики Glassnode считают, что BTC подошел к ключевому уровню $69 000: его уверенный пробой при стабильном притоке средств на спотовый рынок может открыть путь к $84 000, а в случае отката ближайшей зоной спроса останется $63 000. До закрепления выше этой отметки текущее движение вверх эксперты предлагают рассматривать как ралли в рамках медвежьего рынка. По данным Glassnode, давление продавцов ослабевает: приток монет на биржи снизился, а потоки в ETF стали положительными. При этом спрос пока остается ограниченным, поэтому главным сигналом смены тренда станет устойчивый чистый отток BTC с централизованных платформ и расширение числа покупателей.

XStocks добавит токенизированные акции Гонконга, Британии и Южной Кореи

Платформа xStocks, принадлежащая Kraken, расширит линейку токенизированных акций за счет бумаг из Гонконга, Британии, Южной Кореи и других стран на фоне усиливающейся конкуренции за перевод фондовых рынков в блокчейн. Для этого компания заключила партнерство с GTN, которая обеспечивает доступ более чем к 90 мировым рынкам и будет отвечать за исполнение сделок, хранение и учет ценных бумаг. На первом этапе xStocks запустит токенизированные акции Гонконга, а дальнейшее расширение будет зависеть от одобрения регуляторов. Сейчас платформа поддерживает более 500 токенизированных ценных бумаг, их совокупный оборот превысил $35 млрд, а число держателей приблизилось к 200 тыс.

Институциональные инвесторы продают BTC 37 дней подряд на фоне макроэкономических рисков

Крупные участники крипторынка сокращают вложения в BTC: по данным аналитика Darkfost, индекс Coinbase Premium остается в отрицательной зоне более 900 часов подряд, или около 37 дней. Это самый длительный такой период за последние два года и сигнал того, что продажи на Coinbase Advanced, популярной среди профессиональных инвесторов из США, идут быстрее, чем на Binance. Аналитик связывает давление на рынок с устойчивой инфляцией, колебаниями цен на нефть и неопределенностью вокруг сигналов ФРС США и дальнейшей денежно-кредитной политики. На этом фоне институциональные инвесторы снижают риск и сокращают присутствие в цифровых активах.

River: США лидируют в мире по внедрению BTC

США занимают ведущие позиции в сфере BTC, говорится в отчете River: на американцев приходится около 42% всех монет в обращении, а 49,6 млн взрослых резидентов, или 18,6%, владеют биткоином. Также страна обеспечивает 37,5% мирового хешрейта, в США работают более 150 биткоин-компаний и свыше 50 майнинговых объектов мощностью более 10 МВт каждый. Публичные компании США накопили 1,24 млн BTC, что составляет 92,7% всех биткоинов в корпоративных резервах, а за последние 12 месяцев американские корпорации купили еще 510 000 BTC. Кроме того, власти США держат 328 372 BTC — почти в три раза больше, чем все остальные правительства мира вместе взятые.