Эксперты описали ключевые риски и отметили проблемы модели кураторов в DeFi

457

2 мин

20.11.2025

Эксперты рассказали, что за последние 18 месяцев в индустрии децентрализованных финансов (DeFi) сформировался новый класс посредников, которые управляют миллиардами долларов без лицензий, отчетности и реальной ответственности. Эти кураторы устанавливают параметры риска, выбирают залоги и направляют средства в стратегии доходности, собирая значительные комиссии.

По мнению исследователей, крах Stream Finance в ноябре 2025 года стал моментом истины, когда цепная реакция затронула $285 млн пользовательских средств в разных протоколах. Аналитики заявили: в экосистеме появились признаки провала, который был предсказуем, но участники игнорировали факты. История выявила, что структура стимулов вознаграждает риск, а не осторожность.

Эксперты отметили, что архитектура Morpho и Euler, основанная на полных разрешениях, одновременно открыла путь к инновациям и сформировала фундаментальные слабости. Отсутствие отбора кураторов привело к тому, что управлять средствами могли анонимы без квалификации, истории или капитала.

«Недостаток требований к идентичности и опыту сделал неизбежными ситуации, когда один и тот же оператор мог допустить провал и вернуться под новым именем. Стратегии высокого дохода, выбранные кураторами, формировали гонку, в которой выигрыш доставался тем, кто шел на максимальный риск. Именно эта конкуренция в доходностях и привела к катастрофическим убыткам после падения Stream», — отметили аналитики.

Эксперты также описали конфликты интересов, которые встроены в кураторскую модель. Они объяснили, что пользователи хотят безопасности, а кураторы получают вознаграждение за объемы и доходность, что прямо подталкивает к завышению рисков. Пример RE7 Labs особенно показателен: команда обнаружила критический уровень риска, но проигнорировала его ради спроса и комиссий. В итоге пользователи потеряли все средства, а кураторы понесли лишь репутационные потери.

Кроме того, исследователи отметили отсутствие механизмов ответственности, которые давно существуют в традиционной финансовой системе. Они заявили, что анонимность кураторов и отсутствие раскрытия стратегий делают систему непрозрачной. По словам экспертов, необходима обязательная идентификация кураторов, требования к собственному капиталу, стандартизированное раскрытие стратегий, доказательства резервов и ограничение концентрации рисков.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Strategy и крупнейшие компании направят $15 млн на усиление защиты BTC

Strategy сообщила о создании Bitcoin Security Consortium, в который вошли 9 компаний, включая BlackRock, Coinbase, Fidelity Digital Assets и Galaxy. Участники обязались за 3 года направить $15 млн на поддержку независимых разработчиков и исследования по защите сети BTC, в том числе от возможных угроз со стороны квантовых компьютеров. В консорциуме подчеркнули, что не будут централизованно управлять средствами, вмешиваться в управление протоколом или определять единую позицию по его изменениям. На фоне новости BTC опускался ниже $65 000, а Galaxy отдельно заявила о готовности выделить на исследования до $5 млн.

Glassnode: BTC перейдет к устойчивому росту после пробоя $69 000

Аналитики Glassnode считают, что BTC подошел к ключевому уровню $69 000: его уверенный пробой при стабильном притоке средств на спотовый рынок может открыть путь к $84 000, а в случае отката ближайшей зоной спроса останется $63 000. До закрепления выше этой отметки текущее движение вверх эксперты предлагают рассматривать как ралли в рамках медвежьего рынка. По данным Glassnode, давление продавцов ослабевает: приток монет на биржи снизился, а потоки в ETF стали положительными. При этом спрос пока остается ограниченным, поэтому главным сигналом смены тренда станет устойчивый чистый отток BTC с централизованных платформ и расширение числа покупателей.

XStocks добавит токенизированные акции Гонконга, Британии и Южной Кореи

Платформа xStocks, принадлежащая Kraken, расширит линейку токенизированных акций за счет бумаг из Гонконга, Британии, Южной Кореи и других стран на фоне усиливающейся конкуренции за перевод фондовых рынков в блокчейн. Для этого компания заключила партнерство с GTN, которая обеспечивает доступ более чем к 90 мировым рынкам и будет отвечать за исполнение сделок, хранение и учет ценных бумаг. На первом этапе xStocks запустит токенизированные акции Гонконга, а дальнейшее расширение будет зависеть от одобрения регуляторов. Сейчас платформа поддерживает более 500 токенизированных ценных бумаг, их совокупный оборот превысил $35 млрд, а число держателей приблизилось к 200 тыс.

Институциональные инвесторы продают BTC 37 дней подряд на фоне макроэкономических рисков

Крупные участники крипторынка сокращают вложения в BTC: по данным аналитика Darkfost, индекс Coinbase Premium остается в отрицательной зоне более 900 часов подряд, или около 37 дней. Это самый длительный такой период за последние два года и сигнал того, что продажи на Coinbase Advanced, популярной среди профессиональных инвесторов из США, идут быстрее, чем на Binance. Аналитик связывает давление на рынок с устойчивой инфляцией, колебаниями цен на нефть и неопределенностью вокруг сигналов ФРС США и дальнейшей денежно-кредитной политики. На этом фоне институциональные инвесторы снижают риск и сокращают присутствие в цифровых активах.

River: США лидируют в мире по внедрению BTC

США занимают ведущие позиции в сфере BTC, говорится в отчете River: на американцев приходится около 42% всех монет в обращении, а 49,6 млн взрослых резидентов, или 18,6%, владеют биткоином. Также страна обеспечивает 37,5% мирового хешрейта, в США работают более 150 биткоин-компаний и свыше 50 майнинговых объектов мощностью более 10 МВт каждый. Публичные компании США накопили 1,24 млн BTC, что составляет 92,7% всех биткоинов в корпоративных резервах, а за последние 12 месяцев американские корпорации купили еще 510 000 BTC. Кроме того, власти США держат 328 372 BTC — почти в три раза больше, чем все остальные правительства мира вместе взятые.