Стани Кулечов из Aave раскритиковал схему кураторских хранилищ в индустрии DeFi

511

2 мин

Основатель Aave Стани Кулечов выступил с критикой архитектуры Curator Vaults, применяемой в ряде DeFi-протоколов. По его словам, такие модели вводят пользователей в заблуждение, создавая иллюзию изолированных стратегий управления ликвидностью. На практике же, утверждает Кулечов, все кураторcкие хранилища связаны через одни и те же кредитные пулы. Это делает систему уязвимой при стрессовых ситуациях.

Кулечов объяснил: несмотря на заявленную модульность и независимость, Curator Vaults в действительности объединяют средства разных управляющих в общие рынки. Это означает, что любое решение одного куратора, особенно в кризисный момент, мгновенно отражается на других. Недавние проблемы с активами вроде xUSD, по словам основателя Aave, показали, как одно слабое звено может вызвать цепную реакцию по всему протоколу.

Специалист подчеркнул: когда доверие пользователей падает, система Curator Vaults проявляет себя как «банковская паника в DeFi». При массовом выводе ликвидности коэффициент использования мгновенно достигает 100%, ставки заимствования резко растут, а возможность погашения активов исчезает. Таким образом, вместо диверсификации рисков возникает их концентрация, а протоколы, построенные на подобной модели, теряют устойчивость именно тогда, когда стабильность наиболее важна.

Кулечов назвал это «дизайнерским парадоксом»: система, созданная для разделения рисков, на деле объединяет их. «Каждый Vault невольно наследует поведение самого рискованного участника в системе. Эта взаимозависимость усиливается еще и экономическими стимулами — управляющие вынуждены снижать комиссии или брать на себя повышенные риски, чтобы оставаться конкурентоспособными, что лишь увеличивает уязвимость всей структуры», — подчеркнул эксперт.

В противовес Стани привел архитектуру Aave. Она, по словам эксперта, обеспечивает подлинную сегрегацию рисков. Каждый рынок на платформе изолирован, список активов строго контролируется, а все решения принимаются через прозрачное ончейн-управление. Благодаря этому, отметил Кулечов, даже в периоды рыночной турбулентности ликвидность остается доступной, а убытки не распространяются между сегментами.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Strategy и крупнейшие компании направят $15 млн на усиление защиты BTC

Strategy сообщила о создании Bitcoin Security Consortium, в который вошли 9 компаний, включая BlackRock, Coinbase, Fidelity Digital Assets и Galaxy. Участники обязались за 3 года направить $15 млн на поддержку независимых разработчиков и исследования по защите сети BTC, в том числе от возможных угроз со стороны квантовых компьютеров. В консорциуме подчеркнули, что не будут централизованно управлять средствами, вмешиваться в управление протоколом или определять единую позицию по его изменениям. На фоне новости BTC опускался ниже $65 000, а Galaxy отдельно заявила о готовности выделить на исследования до $5 млн.

Glassnode: BTC перейдет к устойчивому росту после пробоя $69 000

Аналитики Glassnode считают, что BTC подошел к ключевому уровню $69 000: его уверенный пробой при стабильном притоке средств на спотовый рынок может открыть путь к $84 000, а в случае отката ближайшей зоной спроса останется $63 000. До закрепления выше этой отметки текущее движение вверх эксперты предлагают рассматривать как ралли в рамках медвежьего рынка. По данным Glassnode, давление продавцов ослабевает: приток монет на биржи снизился, а потоки в ETF стали положительными. При этом спрос пока остается ограниченным, поэтому главным сигналом смены тренда станет устойчивый чистый отток BTC с централизованных платформ и расширение числа покупателей.

XStocks добавит токенизированные акции Гонконга, Британии и Южной Кореи

Платформа xStocks, принадлежащая Kraken, расширит линейку токенизированных акций за счет бумаг из Гонконга, Британии, Южной Кореи и других стран на фоне усиливающейся конкуренции за перевод фондовых рынков в блокчейн. Для этого компания заключила партнерство с GTN, которая обеспечивает доступ более чем к 90 мировым рынкам и будет отвечать за исполнение сделок, хранение и учет ценных бумаг. На первом этапе xStocks запустит токенизированные акции Гонконга, а дальнейшее расширение будет зависеть от одобрения регуляторов. Сейчас платформа поддерживает более 500 токенизированных ценных бумаг, их совокупный оборот превысил $35 млрд, а число держателей приблизилось к 200 тыс.

Институциональные инвесторы продают BTC 37 дней подряд на фоне макроэкономических рисков

Крупные участники крипторынка сокращают вложения в BTC: по данным аналитика Darkfost, индекс Coinbase Premium остается в отрицательной зоне более 900 часов подряд, или около 37 дней. Это самый длительный такой период за последние два года и сигнал того, что продажи на Coinbase Advanced, популярной среди профессиональных инвесторов из США, идут быстрее, чем на Binance. Аналитик связывает давление на рынок с устойчивой инфляцией, колебаниями цен на нефть и неопределенностью вокруг сигналов ФРС США и дальнейшей денежно-кредитной политики. На этом фоне институциональные инвесторы снижают риск и сокращают присутствие в цифровых активах.

River: США лидируют в мире по внедрению BTC

США занимают ведущие позиции в сфере BTC, говорится в отчете River: на американцев приходится около 42% всех монет в обращении, а 49,6 млн взрослых резидентов, или 18,6%, владеют биткоином. Также страна обеспечивает 37,5% мирового хешрейта, в США работают более 150 биткоин-компаний и свыше 50 майнинговых объектов мощностью более 10 МВт каждый. Публичные компании США накопили 1,24 млн BTC, что составляет 92,7% всех биткоинов в корпоративных резервах, а за последние 12 месяцев американские корпорации купили еще 510 000 BTC. Кроме того, власти США держат 328 372 BTC — почти в три раза больше, чем все остальные правительства мира вместе взятые.