Strategy получила низкий рейтинг S&P: эксперты признали акции организации «мусорными облигациями»

520

2 мин

Организация Strategy (MSTR) стала 1-й компанией, деятельность которой полностью связана с биткоинами (BTC). Она получила официальный кредитный рейтинг от агентства S&P Global. Компания Майкла Сейлора была оценена на уровне B-, что относится к категории спекулятивных активов и отражает повышенные финансовые риски. По шкале агентства минимальный рейтинг — BBB, поэтому текущая оценка Strategy означает «неинвестиционный уровень» или «мусорные облигации».

Представители S&P объяснили, что рейтинг B отражает «спекулятивное качество кредита с повышенным риском дефолта», а B- подразумевает еще большую вероятность проблем (по сравнению с базовым уровнем). При этом Strategy позиционирует себя как публично торгуемую компанию-казначейство, аккумулирующую BTC в качестве основного актива. Вся свободная ликвидность направляется на закупку биткоинов, а новые приобретения финансируются за счет выпуска конвертируемых облигаций, привилегированных акций и долевых инструментов.

По данным S&P, к середине 2025 года портфель Strategy составлял около $70 млрд в биткоине при совокупных долговых обязательствах примерно $15 млрд. Несмотря на значительные суммы активов, представители агентства отметили: компания располагает крайне ограниченными объемами денежных средств и не имеет стабильного операционного дохода. За 1-е полугодие 2025 года Strategy зафиксировала убытки в размере $37 млн.

Представители S&P также подчеркнули проблему «валютного несоответствия»: активы Strategy номинированы в биткоинах, тогда как долги и дивидендные обязательства — в долларах США.

Это формирует риск вынужденных продаж цифровых монет при снижении курса BTC или ограниченном доступе к капиталу. Ключевым фактором низкого рейтинга стало отрицательное значение совокупного скорректированного капитала. По методологии агентства, волатильные криптоактивы не учитываются при данном расчете, что формирует дефицит на бумаге, несмотря на наличие многомиллиардных цифровых резервов. Дополнительным риском остались и выплаты по привилегированным акциям, которые превышают $640 млн в год. Хотя Strategy может откладывать их, но тогда это приведет к потере контроля и усилению влияния акционеров.

Автор

Петр Иванов

Понравилась новость? Поделись мнением!

Комментарии

Оставить комментарий

Комментариев пока нет

Интересное по инвестиции

Strategy и крупнейшие компании направят $15 млн на усиление защиты BTC

Strategy сообщила о создании Bitcoin Security Consortium, в который вошли 9 компаний, включая BlackRock, Coinbase, Fidelity Digital Assets и Galaxy. Участники обязались за 3 года направить $15 млн на поддержку независимых разработчиков и исследования по защите сети BTC, в том числе от возможных угроз со стороны квантовых компьютеров. В консорциуме подчеркнули, что не будут централизованно управлять средствами, вмешиваться в управление протоколом или определять единую позицию по его изменениям. На фоне новости BTC опускался ниже $65 000, а Galaxy отдельно заявила о готовности выделить на исследования до $5 млн.

Glassnode: BTC перейдет к устойчивому росту после пробоя $69 000

Аналитики Glassnode считают, что BTC подошел к ключевому уровню $69 000: его уверенный пробой при стабильном притоке средств на спотовый рынок может открыть путь к $84 000, а в случае отката ближайшей зоной спроса останется $63 000. До закрепления выше этой отметки текущее движение вверх эксперты предлагают рассматривать как ралли в рамках медвежьего рынка. По данным Glassnode, давление продавцов ослабевает: приток монет на биржи снизился, а потоки в ETF стали положительными. При этом спрос пока остается ограниченным, поэтому главным сигналом смены тренда станет устойчивый чистый отток BTC с централизованных платформ и расширение числа покупателей.

XStocks добавит токенизированные акции Гонконга, Британии и Южной Кореи

Платформа xStocks, принадлежащая Kraken, расширит линейку токенизированных акций за счет бумаг из Гонконга, Британии, Южной Кореи и других стран на фоне усиливающейся конкуренции за перевод фондовых рынков в блокчейн. Для этого компания заключила партнерство с GTN, которая обеспечивает доступ более чем к 90 мировым рынкам и будет отвечать за исполнение сделок, хранение и учет ценных бумаг. На первом этапе xStocks запустит токенизированные акции Гонконга, а дальнейшее расширение будет зависеть от одобрения регуляторов. Сейчас платформа поддерживает более 500 токенизированных ценных бумаг, их совокупный оборот превысил $35 млрд, а число держателей приблизилось к 200 тыс.

Институциональные инвесторы продают BTC 37 дней подряд на фоне макроэкономических рисков

Крупные участники крипторынка сокращают вложения в BTC: по данным аналитика Darkfost, индекс Coinbase Premium остается в отрицательной зоне более 900 часов подряд, или около 37 дней. Это самый длительный такой период за последние два года и сигнал того, что продажи на Coinbase Advanced, популярной среди профессиональных инвесторов из США, идут быстрее, чем на Binance. Аналитик связывает давление на рынок с устойчивой инфляцией, колебаниями цен на нефть и неопределенностью вокруг сигналов ФРС США и дальнейшей денежно-кредитной политики. На этом фоне институциональные инвесторы снижают риск и сокращают присутствие в цифровых активах.

River: США лидируют в мире по внедрению BTC

США занимают ведущие позиции в сфере BTC, говорится в отчете River: на американцев приходится около 42% всех монет в обращении, а 49,6 млн взрослых резидентов, или 18,6%, владеют биткоином. Также страна обеспечивает 37,5% мирового хешрейта, в США работают более 150 биткоин-компаний и свыше 50 майнинговых объектов мощностью более 10 МВт каждый. Публичные компании США накопили 1,24 млн BTC, что составляет 92,7% всех биткоинов в корпоративных резервах, а за последние 12 месяцев американские корпорации купили еще 510 000 BTC. Кроме того, власти США держат 328 372 BTC — почти в три раза больше, чем все остальные правительства мира вместе взятые.